Wind數據顯示，二永债截至發稿，商业我國商業銀行年內已發行“二永債”（二級資本債、银行亿元永續債）14782.5億元，年内超過了去年全年11157.9億元的发行發行規模。其中，规模國有六大行占據總發行量的近万“半壁江山”，而城商行以138.5%的二永债發行增幅遙遙領先。
業內專家表示，商业受到期贖回、银行亿元資本要求、年内資金成本等多重因素共同推動，发行今年以來商業銀行密集發債增厚資本金。规模未來隨著淨息差持續收窄，近万疊加已發行“二永債”集中贖回到期，二永债“二永債”或延續擴張態勢。
發行量超去年全年
工商銀行日前發布公告，經相關監管機構批準，該行2024年二級資本債券（第二期）（債券通）已在全國銀行間債券市場發行完畢，發行規模為400億元，品種為10年期固定利率債券，在第5年末附有條件的發行人贖回權，票麵利率為2.37%。本期債券募集的資金將依據適用法律和監管部門的批準，補充該行的二級資本。
今年以來，商業銀行在二級資本債的發行上持續加碼。根據Wind數據統計，今年以來，我國商業銀行二級資本債發行了81隻，規模達到8690.5億元，超過了去年全年8435.9億元的發行規模。
除了二級資本債外，商業銀行永續債發行也出現“井噴”態勢。11月8日，平安銀行發布公告稱，經相關監管機構批準，平安銀行於近日在全國銀行間債券市場發行了總額為200億元人民幣的無固定期限資本債券。據悉，本期債券前5年票麵利率為2.45%，每5年調整一次，在第5年及之後的每個付息日附發行人有條件贖回權。
此外，多家銀行近日相繼發行新一期永續債。民生銀行10月30日發行了100億元永續債，當期票麵利率2.73%；招商銀行11月1日發行了300億元永續債，當期票麵利率2.42%；平安銀行11月5日發行了200億元永續債，當期票麵利率2.45%；蘇州銀行11月6日發行了30億元永續債。
今年以來，商業銀行“二永債”發行明顯提量。Wind數據顯示，截至發稿，今年以來商業銀行已發行“二永債”14782.5億元。回望2023年全年，銀行發行的“二永債”總金額為11157.9億元，共計124隻，其中二級資本債87隻、永續債37隻。從金額上看，與去年相比，今年永續債的發行增長尤為顯著。截至目前，2024年永續債的發行金額接近2023年的2.24倍。
中國銀行研究院研究員杜陽在接受《經濟參考報》記者采訪時表示，商業銀行發行“二永債”，能夠有效提升資本金規模，增強銀行造血能力。無論對於上市銀行還是非上市銀行，與其他資本補充方式相比，發行“二永債”可行性均較高。一方麵，上市銀行股價大多處於破淨狀態，不具備通過增發、配股等方式進行資本補充的基礎，較難獲得投資者認可，發行可轉債則麵臨轉股階段的不確定性，難以實現資本金的即時注入；另一方麵，非上市銀行大多為中小銀行，資本補充渠道相對較少，更需要通過發行二級資本債或永續債進行資本補充。
杜陽進一步分析稱，今年以來，我國經濟運行依然在關鍵領域和薄弱環節麵臨挑戰，需要持續的信貸資金支持，為了保持穩健經營、滿足監管要求，商業銀行需要不斷增厚資本金，以支撐信貸投放規模的有效擴張。同時，在淨息差收窄壓力下，商業銀行盈利承壓，導致通過利潤轉增方式進行內源性資本補充的能力不足，需要通過發行“二永債”實現外源性資本補充，以彌補資本金缺口。
“資本是銀行發展的生命線，通過合理資本補充，有助於增強銀行風險抵補和信貸擴張能力，並且大行穩健經營利好金融體係穩定等。”光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，近年來銀行麵臨經營環境挑戰，內源性資本補充能力有所下降（利潤增速放緩、分紅約束等，導致利潤留存下降），客觀上需要合理增加外源性資本補充。
城商行發行規模增幅明顯
“二永債”屬於商業銀行的次級債券，成功發行後能夠快速提高銀行的資本充足率。記者發現，今年以來，國有六大行共發行25隻“二永債”，合計發行規模達到7460億元，占商業銀行“二永債”發行總規模的50.5%，與去年同期5600億元的發行規模相比上升了33.2%。
此外，股份製銀行發行“二永債”23隻，總額為4660億元；城商行發行“二永債”43隻，總額為2189億元，相比去年同期918億元的發行規模上升138.5%；農商行發行“二永債”28隻，總額為470億元，相比去年同期314億元的發行規模上升49.6%。整體來看，城商行發行規模提升幅度較大。
近期又有多家城商行宣布發行二級資本債。例如，青島銀行近日公告稱，該行2024年第一次臨時股東大會決議通過《關於資本補充工具計劃發行額度的議案》。另外，為提高資本充足率，增強營運實力，支持業務持續穩健發展，長沙銀行擬發行二級資本債券，發行總額不超過80億元。
“城商行今年以來‘二永債’發行增幅大在情理之中。”有業內分析人士表示，2023年下半年以來，我國商業銀行資本充足率整體有所回升，但各類商業銀行之間存在一定分化。具體而言，大型商業銀行和農村商業銀行資本充足率回升明顯，股份製銀行有所改善，但城市商業銀行存在一定程度下降，麵臨較大的資本補充壓力。
杜陽認為，今年城商行發行“二永債”增幅較大的原因在於，一是城商行整體資本充足率水平低於其他類型商業銀行，為了實現監管達標，資本補充需求更為強烈，但同時，城商行資本補充渠道較少，發行“二永債”是較為有效的資本補充方式；二是城商行是服務地方實體經濟發展的主力軍，需要不斷增加信貸投放規模以支持地方經濟複蘇，部分城商行處於快速發展階段，也需要大量資本金支持業務擴張；三是城商行的經營發展具有區域性特點，抗風險能力相對較弱，需要通過發行“二永債”補充資本，從而不斷增厚風險緩衝墊。
“二永債”發行或保持擴張
據了解，在資本補充的具體渠道上，商業銀行主要依靠內源性與外源性兩大途徑。內源性補充主要依賴於將經營利潤轉化為資本的方式，外源性渠道則更為多樣，涵蓋首次公開募股（IPO）、配股、定向增發、可轉債發行，以及采用間接入股模式的專項債來增強核心一級資本，此外，還有永續債、優先股、轉股協議存款模式的專項債用於補充其他一級資本，以及通過發行二級資本債來充實二級資本。
在受訪專家看來，由於盈利能力的局限，銀行通過內部途徑補充資本的規模受到顯著製約。近年來，商業銀行麵臨著淨息差縮小、資產利潤率下滑的挑戰，風險加權資產的增速與淨利潤增速之間的差距不斷拉大，導致利潤轉化為資本的空間日益縮減。特別是對於中小銀行而言，由於其經營多局限於地方區域，與地區經濟形勢緊密相連，資產質量的周期性波動明顯，因此難以完全依靠內部渠道來補充資本。在此背景下，銀行開始加速發行二級資本債和永續債作為外部資本補充的重要手段。
事實上，近期，多家大型銀行在三季度業績報告中透露，已在研究論證核心一級資本補充方案，正按照“統籌推進、分期分批、一行一策”的思路有序實施。建設銀行負債部有關負責人表示，目前建行正在積極跟進，將根據有關要求有序推進各項工作。農業銀行有關負責人表示，考慮到該行作為全球係統重要性銀行，2028年初又需要滿足總損失吸收能力（TLAC）第二階段不低於22%的要求，資本補充亟須提上日程。工商銀行支付部相關負責人表示，目前尚未明確特別國債相關注資規模節奏和定價的具體內容，工行正在準備相關方案，並積極與監管部門溝通。
“這意味著自9月24日宣布國家計劃對六家大型商業銀行增加核心一級資本以來，國有大型商業銀行資本補充工作已經啟動，相關工作正穩妥有序實施。”一位業內專家表示，由於此次注資將有效緩解大型商業銀行資本監管以及TLAC監管達標壓力，大型銀行可重新研判後續二級資本債、永續債以及TLAC債券的發行計劃，不斷壓降負債成本。
中郵證券研報稱，“二永債”明顯放量或是出於兩方麵考慮：一是資產荒背景下，上半年債券發行利率不斷走低，銀行出於成本考慮發行較多；二是下半年“二永債”尤其是永續債待贖回規模較大，需提前發行置換。
據統計，2024年全年“二永債”到期規模約為1.087萬億元。其中，永續債到期規模約為5466億元，二級資本債到期規模約為5405.5億元。
與此同時，資本新規提出了更為嚴格的資本要求。《商業銀行資本管理辦法》於2024年1月1日正式實施，該辦法提高了逆周期資本監管要求，設置了更為嚴格的風險分類及計提要求等，特別是大型銀行還將麵臨更高的資本達標要求。
對於商業銀行“二永債”的後續發行節奏，有業內專家認為，考慮到“二永債”集中到期較多、市場利率持續走低，未來一段時間，商業銀行“二永債”發行仍有望保持擴張。不過，華福證券研報也表示，資產規模較小（小於2000億元）的銀行近三年拿到的批文總額在減少，後續中小銀行的“二永債”發行量上可能會有所受限。
